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比特币矿企第 N 次出逃
事实上，矿工出售比特币并非新鲜事。2018 年、2022 年的熊市中，矿企同样经历过大规模的出清与投降，过后留下来的反而是效率更高的玩家。只是这一次，触发抛售的不只是币价下跌，他们还多了一个新的去处——AI 数据中心。
加密 CEX，正成为历史物种
比特币跑不赢黄金、白银、原油和科技股，山寨季几乎消失，「加密进入垃圾时间」的声音也随之甚嚣尘上。但也正是在这所谓的垃圾时间里，Crypto 原住民被迫了解全世界，一场关于未来交易形态的深刻重构正在发生。
Polymarket 规则生变，空投党该如何应对？
监管的围猎已然形成，Polymarket 的政策升级，是对这场围猎的主动回应。
Perp DEX 中场战事：没落者、自救者与后来者
Hyperliquid 用大宗商品合约接住了这波地缘政治行情，去中心化交易所正在从加密行业的内部竞争，走向对传统金融基础设施的真实替代，这个方向才刚刚开始。
Token 彻底火了，区块链很伤心
当 AI 的 Token 成为新的 「数字石油」，区块链只能看着自己曾经的梦想，以一种完全陌生的方式落地。这场错位的普及，是 AI 的胜利，也是区块链最深的无奈。
6.5 亿美元、15 亿美元、20 亿美元，加密 VC 已经变天了！
同质化的行业终究是脆弱的，能长出不同物种，市场才算真正活着。
2025 年全球前十大资产大洗牌，比特币为何失去了光芒？
地缘政治冲突、通胀反复、AI 技术爆发以及央行大规模买入，推动传统硬资产强势回归，而加密货币则在机构预期与宏观现实的拉锯中承压。
Paradigm 的失速时刻：当「研究驱动」遭遇现实考验
长期以来，Paradigm 一直是加密行业的标志性风投机构，代表着业内的顶级投资风格与审美，研究驱动型加密 VC 备受赞誉。但受行业周期性影响，在如今 VC 的普遍低迷阶段，Paradigm 也未幸免于难。
ETF 扎堆上市、币价却在下跌，ETF 获批还能算利好吗？
一边是先锋集团开放比特币 ETF 交易，一边是 CoinShares 撤回 XRP、Solana Staking 和 Litecoin ETF 申请，机构对不同币种 ETF 的态度出现巨大分化。
完成 10 年成年礼，Vitalik 探讨以太坊存在价值
Vitalik 往年着重在探讨技术，今年则转向探讨以太坊「存在价值」，反映以太坊正在从基础建设阶段转向定位其在链上的影响力。
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