撰文：Pedro Solimano

TL;TR

「害怕的话，就去买比特币吧。」这是贝莱德 CEO Larry Fink 本周二在纽约一场活动的舞台上说的话。

在与 Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 同台发言时，Fink 称：「比特币是一种恐慌资产（Bitcoin is an asset of fear）。」

「人们持有比特币，是因为担忧自身人身安全，也是因为担忧自身财务安全。」

Fink 的这一论断，将比特币与股票、债券等传统投资品做出了本质区分。

Fink 指出，贝莱德 13.5 万亿美元的资产管理规模中，绝大部分资产代表着 「希望」，而比特币则归属于另一类特殊的投资范畴，投资者因担忧政府货币贬值、金融体系动荡及地缘政治危机而选择配置它。

这位 72 岁的高管表示，当市场不确定性加剧时，这种恐慌情绪会推动比特币价格上涨；而当恐慌消退时，其价格便会回落。

Fink 此番表态，与其 2017 年的立场可谓天壤之别，彼时他曾称比特币是 「洗钱者和窃贼的指数」。如今，贝莱德管理着全球规模最大的比特币 ETF，持仓比特币超 78 万枚，对应市值约 800 亿美元。

贬值交易逻辑

比特币的核心吸引力建立在一个简单的逻辑之上：政府可以无限印钞，但比特币的供应量是固定的。

Fink 表示：「人们长期持有比特币的根本原因，就是为了对冲法币贬值风险。」

今年 10 月，摩根大通分析师创造了 「贬值交易」 这一术语，用来描述投资者押注政府无力妥善管理财政的行为。

本质上，由于担心政府会通过印钞来缓解巨额债务压力，进而导致自身购买力缩水，投资者会撤离主权债务和法定货币。

在那些遭遇严重货币贬值的国家，民众已将比特币作为生存手段。

例如，阿根廷比索多次崩盘后，当地民众大规模使用比特币；委内瑞拉和黎巴嫩也呈现类似趋势。在政府货币政策失效的地区，比特币的普及率会急剧攀升。据区块链分析平台 Chainalysis 数据，这三个国家均跻身全球加密货币采用率前 20 名。

而且，青睐比特币的不只是散户投资者。Fink 透露，主权财富基金也已开始增持比特币作为对冲工具。

他在圆桌论坛上表示：「不少主权基金正伺机布局，它们在 12 万美元、10 万美元的价位上都有小额加仓，我还了解到它们在 8 万美元时增持了更多。」

杠杆隐患犹存

不过，在种种恐慌情绪之外，比特币自身还存在一个令人忌惮的特质：波动性。

就在几个月前的 10 月 10 日，加密市场发生了超 190 亿美元的杠杆头寸清算事件，暴露出杠杆热潮背后的阴暗面。

Fink 警示道：「比特币当前面临的更大问题，是其价格仍极易受到杠杆资金的影响。」

贝莱德旗下 IBIT 自推出以来，已出现过三次幅度高达 25% 的回撤。

Fink 称：「如果是为了短期交易而买入比特币，那它的波动性极大。投资者必须具备极强的择时能力，而这是绝大多数人都做不到的。」