短暂的乐观情绪终究难抵地缘政治的反复。前一日Axios独家报道“双方接近达成和平协议”后，全球市场迎来短暂狂欢，标普500、纳指同步创下历史收盘新高，标普500大涨1.46%至7365.12点，纳指飙升2.02%至25838.94点。但这份向好态势未能维持24小时，伊朗方面的表态彻底逆转市场情绪，美股高位回落，比特币承压下探8万关口，全球市场再度陷入不确定性之中。

### 核心矛盾未解：和谈僵局重启，地缘风险卷土重来

当前市场对中东局势的解读已高度二元化——要么达成和平协议，要么战事持续升级，而本周的外交节奏，恰好制造了剧烈的市场波动。周一，特朗普宣布暂停“自由行动”护航任务，巴基斯坦中间人释放积极信号；周二，沙特媒体甚至预测霍尔木兹海峡通行权将在“数小时内”取得突破，受此影响，油价闻讯暴跌，美油盘中跌幅超5%，布伦特原油一度跌至97美元以下。

但伊朗方面的降温表态，迅速击碎了市场的和平预期。伊朗外交部发言人明确表示，华盛顿提出的和平方案“仍在审查中”，而提案核心的“暂停铀浓缩”与“重开霍尔木兹海峡”两项关键诉求，均未取得实质性进展，其中铀浓缩更是伊朗坚守的“红线”，绝不作为谈判筹码。与此同时，伊斯兰革命卫队宣布将对霍尔木兹海峡建立新的“管控体系”，暗示即便未来开放通行，也将是伊朗主导下的选择性开放，而非无条件恢复。

美方的动作则进一步加剧了紧张局势：美国财政部当日宣布对伊朗相关石油网络追加制裁，美军还据报在海峡内对一艘违反封锁的伊朗油轮动用武力，经济施压与军事威慑并行，显示出美国政府并未有松手迹象。反映市场预期的Polymarket数据显示，5月15日前达成和平协议的概率一度跌至15%，发稿时微升至20%，足以说明市场对和谈的信心已大幅受挫。

油价随之走出剧烈V形反转：布伦特期货盘中一度跌至96.73美元，跌幅超12%，和谈消息降温后，多头重新入场，尾盘布伦特原油收于100美元附近，WTI原油收于90.5美元附近，双双勉强守住关键整数位。值得关注的是，即期布伦特现货价格已跌至近月期货之下，这一现货溢价结构逆转的信号，暗示当前实物原油供应相对充裕，与期货市场定价的地缘风险形成明显背离。此外，美国原油出口上周创下历史新高，全球买家正加速转向美国供应源，以规避中东运输风险，这也在一定程度上缓解了原油供应紧张的担忧。

对于能源市场，机构已显露出避险情绪。法国巴黎银行能源策略主管Aldo Spanjer直言已放弃交易能源市场，称“结果过于二元对立，头条新闻足以触发止损，本周已发生五次，几乎无法交易”；TP ICAP能源分析师Scott Shelton则将当前市场定义为“风险沙漠”，留在场内的仅剩套保盘，足见地缘不确定性对能源市场的冲击之深。

### 焦点关注：比特币能守住8万关口吗？

在全球风险情绪逆转的背景下，加密市场核心资产比特币持续承压，现货当日下挫约1.56%，在8万美元附近获得支撑，成为市场关注的核心焦点。但与此前几轮恐慌性抛售不同，此次比特币回调结构相对健康，多项链上及机构数据显示，其下方支撑力度仍在。

链上数据显示，比特币长期持有者持仓比例升至流通量的78.3%，交易所余额连续降至7年低点，鲸鱼地址过去30天净买入约27万BTC，显示出长期资金对 Bitcoin 的坚定持有态度；机构层面，BlackRock的比特币ETF持仓规模已升至约620亿美元，机构持仓结构趋于稳定，且今年4月是美国现货比特币ETF自2025年10月以来净流入最强的单月，资金净流入达24.4亿美元，机构资金的持续入场，为比特币提供了重要支撑。

以太坊则表现相对强势，本周整体情绪受益于美国加密监管立法落地预期升温，5日内累计上涨约5.6%，在2360-2412美元区间震荡，市值维持在约2330亿美元。值得注意的是，中东局势对加密市场的影响正呈现结构性分化：一方面，油价飙升推升通胀预期，导致美联储加息概率上升，间接对比特币形成压制；另一方面，部分中东地区资本正加速将资产转移至去中心化渠道，以规避潜在制裁风险和银行系统流动性约束，伊朗相关石油网络被追加制裁当日，链上匿名混币交易量出现小幅异动，这一信号值得持续关注。

此外，美国加密监管立法的推进，也在一定程度上支撑市场情绪。目前美国参众两院的稳定币和数字资产市场结构法案正在推进，若年内落地，将为机构进一步扩大加密资产配置提供合规支撑，长期来看利好加密市场健康发展。

### 美股高位震荡：半导体领跌，龙头财报遇冷

受和谈僵局影响，美股三大指数全线收跌，高位震荡格局凸显。周四，标普500收跌0.38%，报7337.11点；道指跌313.62点（-0.63%）至49596.97点；纳指跌幅相对克制，仅收跌0.13%，收于25806.20点。其中，罗素2000小盘股指数跌1.63%，成为当日跌幅最大的主要指数。

板块表现呈现分化，所有板块均收跌，能源板块跌幅最重，必需消费品相对抗跌；科技板块内部分化明显，特斯拉涨3.28%、英伟达涨1.76%、微软涨1.68%、Meta涨0.64%，而苹果、Alphabet微跌，亚马逊跌1.39%，七巨头综合指数整体微涨0.69%，成为当日科技板块的少数亮色。

半导体板块成为重灾区，费城半导体指数收跌2.72%，AMD跌3.07%，台积电ADR跌1.28%。尽管高通、Fortinet财报超预期，Datadog分析师日活动为软件板块提供支撑，软件指数有望连续第四周收涨，但仍无法掩盖芯片板块的系统性抛售压力。高盛交易台数据显示，当日高贝塔动量组合跌幅高达8%，而标普500和纳斯达克100跌幅均不足0.5%，这一剪刀差在过去五年属于单日前十大极端值，且2026年迄今已出现五次，反映出市场情绪的极端分化。

值得关注的是，近期美股龙头财报表现极具代表性，均出现“超预期财报却遇股价大跌”的现象。Arm Holdings 5月6日盘后公布FY2026 Q4财报，调整后每股收益、营收均小幅超越分析师预期，授权收入同比增长29%，版税收入增长11%，但财报电话会上，管理层提及最新AGI CPU数据中心芯片面临供应瓶颈，10亿美元额外需求无法暂时兑现为营收，导致股价盘后一度飙升13%后全数回吐，周四开盘后跌逾10%，成为当日科技股中跌幅最重的龙头之一，这也是Arm过去一年内第三次出现此类情况。

CoreWeave紧随其后，Q1实际营收超预期，收入背单已膨胀至990亿美元，英伟达在季度内再次注资20亿美元，但由于Q2收入指引低于市场预期，且2026全年资本支出上调至310-350亿美元（较2025年的149亿美元翻倍），盘后股价一度跌超10%。市场的核心疑虑在于，CoreWeave的巨额预订单和英伟达的加持，能否赶上资本支出的增速，其真实亏损与债务压力，仍让投资者保持谨慎。

### 美联储偏鹰，非农数据成下一个关键触发点

美联储政策层面，当日短期利率市场出现轻微鹰派偏移，年底前意外加息的概率升至约20%，但市场普遍将此视为短期噪音。从劳动力数据来看，当周初请失业救济人数仅小幅回升至20万人，低于市场预期的20.6万人，就业市场远未出现实质性裂缝，这也为美联储维持偏鹰立场提供了支撑。

受此影响，10年期美债收益率上涨约4.8个基点，报4.393%，与油价反弹同步走高；离岸人民币盘中一度涨破6.80，创四年新高，随后小幅回落，纽约尾盘报6.8078；美元指数收涨0.08%，报98.10。

贵金属市场则呈现震荡态势，现货金盘中一度触及4700美元以上的两周高点，尾盘涨0.22%，报4701.61美元/盎司，油价带来的通胀担忧与和谈预期下的避险需求形成拉锯，支撑黄金维持高位；白银表现更为强劲，COMEX白银期货尾盘涨3.02%，报79.64美元/盎司，现货白银盘中一度冲破82美元。

欧洲股市同步承压，欧洲STOXX 600跌1.02%，英国富时100跌1.55%，法国CAC 40跌1.17%，德国DAX跌0.99%，全球风险资产普遍受到地缘局势的拖累。

总体来看，霍尔木兹海峡的地缘变量尚未出清，和谈僵局仍将持续影响全球市场情绪。而下一个关键市场触发点，将是周五公布的非农就业数据——在美联储年内加息概率升至20%的背景下，劳动力市场数据的表现，将成为市场重新定价美联储政策的核心依据，也将进一步决定美股、比特币等资产的短期走势。对于比特币而言，8万关口的支撑能否守住，既取决于机构资金的持续加持，也离不开全球宏观情绪的边际改善，短期市场仍将维持震荡格局。