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Curve流动性Wrapper大战:谁会是最终赢家?

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信息来源自推特,略有修改,作者DeFi Made Here

veToken模式允许用户锁定$crv长达4年并获得管理费用(以稳定币方式支付),此外还允许他们投票支持资金池的CRV分配。

寻求流动性的协议可以选择贿赂veCRV持有者,让他们将CRV流向其流动性池中。这是veCRV持有者除了管理费之外的另一个收入来源。

但将CRV锁定4年对持有人来说不是一个非常有吸引力的选择。

那么,有什么解决办法呢?那就是流动性Wrapper,它分为以下几种。

  • 来自Convex Finance的cvxCRV
  • 来自Stake DAO的sdCRV
  • 来自Yearn的yCRV

流动性Wrapper允许CRV持有人在不锁定4年的情况下收取费用和/或贿赂,并提供退出头寸的机会。

下面我们来了解一下,它们各自的区别是什么?

cvxCRV

通过质押cvxCRV,你可以赚取3crv的费用,以及Convex LP提升的CRV收益和CVX代币的10%份额。

而贿赂收入(可出售的投票权)则分配给因投票而被锁定的CVX。

因此,veCRV的正常收入(费用+贿赂)会在cvxCRV和CVX之间分配。

sdCRV

sdCRV会分配3crv费用,并将投票权保留给质押者。

投票权可以委托给StakeDAO,它结合了市场和场外贿赂,以赚取最佳回报。

或者用户可以通过@paladin_vote或@VotiumProtocol直接获取Stake DAO的贿赂。

由于StakeDAO没有在sdCRV和原生代币之间分配贿赂和管理费用,因此其质押APR明显更高。

质押者将获得3CRV, CRV和贿赂将转换为SDT奖励。

然而,为了获得最高的APR,用户必须通过锁定原生代币SDT来提高APR。

在没有veSDT提升的情况下,sdCRV质押者的投票权将得到0.62倍的提升,根据veSDT余额和veSDT质押者的总数,投票权最高可提高1.56倍。

yCRV

在所有wrapper中,质押yCRV的收益最高。

然而,由于传统yvBOOST捐赠者合约中还有剩余的奖励,收益将会下降。

此外,yCrv的四分之一归国库所有,这提高了所有yCRV质押者的收益。

st-yCRV提供了“set & forget”UX,其收益来源来自两个地方:

  • 管理费用:100%的管理费用将自动合成为更多的yCRV
  •  贿赂: 1 st-yCRV = 1 veCRV的投票权将在贿赂市场上出售,以进一步提高收益

与sdCRV不同,st-yCRV持有者放弃了他们的投票权,因此协议不能用它来为Curve投票。

然而,vl-yCRV正处于开发的最后阶段,它将赋予投票权,但取消费用和贿赂,以支持st-yCRV。

使用流动性wrapper有什么权衡?

  • 协议费
  • 投票权
  • 挂钩维护

协议费用由协议为其提供的服务收取(从显示的APR中扣除)

  • cvxCRV 0%
  • sdCRV 16%
  • yCRV 10%

投票权

  • cvxCRV不提供投票权,也不分享贿赂收入
  • yCRV不提供投票权,但分享贿赂收入
  • sdCRV提供投票权和贿赂收入,但为了支持veSDT质押者而将其减少了一些

为了维持挂钩,所有协议都将CRV导向各自的LP。

但当挂钩低于0.99时,Stakedao会用贿赂收入购买sdCRV,并将其分配给质押者(否则他们会用从市场上购买的SDT代币支付)。

CRV wrapper的最佳玩法是什么?

首先,我必须声明我没有任何CRV或其 wrapper,我一直看空CRV代币和cashflow for life meme。

尽管大约50%的CRV被永久锁定,但它仍然缺乏超过CRV发行的购买动力。

如果所有CRV都被锁定,那么收益将被严重稀释。

由于在@CurveFinance,CRV价格随着TVL下跌,贿赂也在贬值。

然而,由于crvUSD的引入,我看到了Curve的潜力。它可以将更多的交易量和TVL带回平台。

但只有在实际部署之后才能这么说。

在我看来,yCRV正通过提供最高的收益和最简单的用户体验,赢得Curve流动性wrapper的战争。

如果一些用户持有veSDT,他们可能会发现sdCRV解决方案更有吸引力,因为其投票提升同时适用于所有用户的流动性锁仓:

•sdCRV

•sdBAL

•sdFXS

•sdYFI

•sdANGLE

在这种情况下,绝对的输家将会是cvxCRV。因为它提供了最低的收益、没有投票权或贿赂收入且挂钩能力弱等等。

我预计cvxCRV将进一步脱钩,直到与yCRV收益达到平衡。

Convex的另一个问题是,在可预见的未来,不太可能有人铸造新的cvxCRV——市场上有5000万个“廉价”cvxCRV。

而这意味着Convex对veCRV供应的总所有权(%)很可能会进一步下降。

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